«АЛПИ» без сюрприза. RBC Daily / Фураж Он-Лайн

В минувшую пятницу компания «АЛПИ», объединяющая производственные и торговые организации в Сибирском федеральном округе, разместила на ММВБ трехлетний облигационный заем объемом 1,5 млрд руб. Ставка первого купона составила 10,99% годовых, а доходность к годовой оферте – 11,29%. Таким образом, «АЛПИ» уложилась в спрогнозированный организаторами займа коридор даже с учетом того, что потенциальным инвесторам была представлена лишь консолидированная управленческая отчетность.

Ассоциация «АЛПИ» объединяет двадцать производственных и торговых организаций, в том числе птицефабрики, завод комбикормов, обслуживающие предприятия, а также развивает сеть одноименных гипермаркетов в Сибирском федеральном округе. В 2005 году ее выручка составила 7,54 млрд руб., чистая прибыль – 960,47 млн руб. Доля розничного блока в выручке в 2005 году достигла 73,3%, производственного – 26,7%. В этом году оборот розничного блока может увеличиться до 12,6 млрд руб.

В ходе размещения была подана 81 заявка от инвесторов в диапазоне 10,5-11,2% по купону. Общий объем спроса на конкурсе составил 1,7 млрд руб. Согласно информационному меморандуму, 60% вырученных средств «АЛПИ» планирует направить на развитие розничного бизнеса, остальные 40% пойдут на рефинансирование кредитов. Совокупный долг компании на конец 2005 года составил 123,5 млн долл., или 46% от активов.

Организаторы займа оценивают результаты размещения как удовлетворительные. «Мы прогнозировали ставку доходности к годовой оферте на уровне 11,25%, в результате получилось 11,29%. С точки зрения эмитента, это достаточно успешное размещение. Необходимо учитывать то, что это дебютный выпуск и у компании нет отчетности по МСФО, есть только управленческая отчетность», – сказал РБК daily начальник отдела анализа долговых рынков «Банка Москвы» Егор Федоров.

По его словам, при наличии аудированной отчетности в пуле инвесторов было бы больше банков-нерезидентов. «Если «АЛПИ» будет делать то, о чем объявлено ранее – переход на отчетность по МСФО и проведение консолидации, мы ожидаем, что доходность будет снижаться – до 10,75-11% годовых», – отметил г-н Федоров.

Аналитики также называют результаты размещения справедливыми. «Организаторы удачно собрали синдикат для размещения займа, и бумаги заняли правильные позиции относительно конкурентов», – считает аналитик по долговым рынкам брокерского дома «Открытие» Александр Афонин.

Облигации оказались между вторым и третьим эшелоном, добавляет аналитик ИК «Антанта Капитал» Георгий Аксенов. «Наиболее близкая компания к «АЛПИ» – «Монетка», она торгуется сейчас под 11,61% годовых. Показатели «АЛПИ» лучше, у них высокая рентабельность. Если они сделают нормальную отчетность по МСФО, доходность может снизиться», – считает г-н Аксенов.

RBC Daily

Фураж Он-Лайн


Версия для печати